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　　根据中国证券投资基金业协会数据，公募基金行业总规模在今年上半年增加了1.56万亿元至34.39万亿元，这为管理费收入增长提供了基础，但不同类型基金的表现呈现显著分化。其中，率先启动降费的权益类基金（股票型+混合型）仍承压，上半年管理费收入为266.25亿元，同比降幅为6.27%，占行业总管理费比重降至42.73%，较去年同期下降3.48个百分点。业内人士认为，费率改革对权益类产品的影响持续释放，也倒逼机构在投研能力、产品创新上寻求突破。

　　与之形成鲜明对比的是，低风险品类与特色品类成为管理费收入增长的“压舱石”。货币市场型基金、债券型基金上半年管理费收入分别达184亿元、146.21亿元，均创下同期历史新高，凭借稳健的规模增长速度支撑起行业管理费收入的“半壁江山”。此外，QDII（合格境内机构投资者）基金与另类投资基金上半年表现亮眼，管理费收入分别为19.41亿元、3.43亿元，同比分别增长22.85%、109.15%，前者受益于海外市场配置需求提升，后者则依托差异化策略打开增量空间，成为行业新的收入增长点。

　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳向《证券日报》记者表示，上半年公募基金行业管理费收入温和复苏，源于四大因素：一是公募基金行业管理规模创历史新高，为管理费收入增长提供了基础动力；二是产品结构持续优化，货币、债券基金等低风险品类成为增长主力，管理费收入创下同期历史新高，成为整体增长的重要支撑；三是费率改革的影响仍在延续，对管理费收入的调整效应仍在；四是市场环境带动权益类基金规模边际改善，间接推动管理费收入回升。

　　从机构维度看，行业“马太效应”持续加剧，但头部阵营内部的竞争焦点已发生转变。Wind资讯数据显示，截至目前已披露数据的196家公募机构中，上半年管理费收入超10亿元的机构达21家，易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金等头部公募机构稳居第一梯队，座次与差距呈现新变化：易方达基金虽以39.18亿元管理费收入居首，但同比减少1.67亿元；华夏基金以30.01亿元紧随其后，与易方达基金的差距进一步收窄；广发基金与富国基金的管理费收入分别为29.09亿元、25.17亿元，广发基金与华夏基金的差距已缩至0.92亿元。

　　值得关注的是，头部公募机构的竞争已从单纯的规模扩张，转向体系化能力的打造。晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁在接受《证券日报》记者采访时表示，在管理费下调的背景下，头部公募机构凭借规模、产品竞争力及运营成本等优势，持续保持较高盈利水平。其竞争重心已由规模扩张转向体系化能力的打造：其一，着力夯实多资产投研平台的深度与稳定性，持续输出超额收益；其二，积极推进产品创新，精准匹配投资者多元需求，开拓市场新空间；其三，充分借助数字化运营手段，有效削减边际成本，实现资源的高效利用；其四，依托直销与投顾服务的优质体验，提升个人客户的黏性，构建坚实的客户基础。